中海油服:三大設(shè)備助力Q2業(yè)績
2013-07-18 16:27:05 來源：華寶證券 編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說
近期，我們調(diào)研了解了中海油服的生產(chǎn)經(jīng)營情況，主要觀點如下:
主要觀點：
三大設(shè)備助力Q2鉆井業(yè)務(wù)增量，業(yè)績有望超預(yù)期增長。我們了解到，二季度，COSLpromoter、NH7均進(jìn)入滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，按2013年6月底的日費率和匯率計算，預(yù)計將使Q2收入高出Q1約3.35億元。此外，公司5月底新租賃勘探2號自升式平臺進(jìn)行作業(yè)，按2012年自升式鉆井平臺(船型 船廠 買賣)平均日費計算，貢獻(xiàn)Q2收入約0.23億元。
若公司鉆井、油技、物探、船舶占收入比為5.2:2.1:1.3:1.4，則估算得上半年收入有望達(dá)120億左右，增幅17%。同時，一季度新增員工數(shù)量導(dǎo)致毛利率下降的因素也將在二季度被逐步彌補(bǔ)，毛利率有望回升。
考慮到國內(nèi)外鉆井業(yè)務(wù)需求強(qiáng)勁、公司鉆井設(shè)備長期近乎滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，我們認(rèn)為公司新購臵設(shè)備的預(yù)期較為強(qiáng)烈，有望打開未來鉆井業(yè)務(wù)的增長空間。
借機(jī)低迷船價，布局高端船舶。6月，公司與五家國內(nèi)船廠簽訂了15艘船舶的建造合同。借助當(dāng)前低迷的船價，公司有力地壓低了生產(chǎn)成本。同時，從新建船舶的類型看，多為高端船舶，船舶高端化布局明晰。預(yù)計未來船舶業(yè)務(wù)仍將為公司貢獻(xiàn)不少穩(wěn)定的現(xiàn)金流。
估值觸及歷史低位，投資機(jī)會凸顯。我們認(rèn)為公司長期增長性較為確定，2013年~2015年收入和凈利潤增幅均有望維持在15%以上。2012年9月至今，公司以最新年報EPS計算的PE一直徘徊在13.5倍~17.5倍的區(qū)間內(nèi)，但近幾日觸及了13.5倍的歷史新低。我們認(rèn)為，在行業(yè)和公司發(fā)展均向好的情況下，公司估值存在修復(fù)空間，股價有望回升。
我們預(yù)計，公司2013~2015年的每股盈利分別為1.28元、1.55元和1.83元，維持“買入”投資評級。
標(biāo)簽： 中海油服
造船工人飆汗搶工期 
